L’economia globale, artificiosamente rafforzato dalla recessione del 2008-2009 da massicci stimoli monetari e fiscali e salvataggi finanziari, è diretto verso un forte rallentamento di quest’anno come l’effetto di queste misure diminuisce. Peggio ancora, gli eccessi fondamentale che ha alimentato la crisi – troppo debito e di leva nel settore privato (famiglie, banche e altri istituti finanziari, e anche gran parte del settore delle imprese) – non sono stati affrontati.
deleveraging del settore privato è appena iniziata. Inoltre, vi è ormai massiccia re-leveraging del settore pubblico nelle economie avanzate, con il deficit di bilancio enorme e l’accumulo del debito pubblico guidato da stabilizzatori automatici, anticiclici keynesiani di stimolo fiscale, e gli immensi costi di socializzare le perdite del sistema finanziario.
Nella migliore delle ipotesi, ci troviamo di fronte un periodo prolungato di anemici, crescita inferiore alla tendenza nelle economie avanzate come deleveraging delle famiglie, delle istituzioni finanziarie e governi comincia a sortire effetti di consumi e investimenti. A livello globale, i paesi che hanno speso troppo – gli Stati Uniti, il Regno Unito, Spagna, Grecia, e altrove – devono ora deleverage e di spesa, che consuma, e importare di meno.
Ma i paesi che salvò troppo – Cina, paesi emergenti dell’Asia, Germania e Giappone – non stanno spendendo di più per compensare il calo della spesa da parte dei paesi deleveraging. Così, il recupero di domanda aggregata globale sarà debole, spingendo la crescita globale molto più basso.
Il rallentamento dell’economia mondiale – già evidente nei dati del secondo trimestre per il 2010 – ad accelerare nella seconda metà dell’anno. stimolo fiscale scomparirà come programmi di austerità prendere piede in molti paesi. rettifiche di inventario, che un aumento della crescita per alcuni trimestri, verrà eseguito il loro corso. Gli effetti delle politiche fiscali che ha rubato la domanda dal futuro – quali gli incentivi per gli acquirenti di auto e case – diminuirà come programmi a scadenza. condizioni del mercato del lavoro restano deboli, con la creazione di posti di lavoro poco e un senso di malessere diffusione tra i consumatori.
Lo scenario probabile per le economie avanzate è una ripresa mediocre a forma di U, anche se evitiamo di fare un tuffo W a forma di doppio. Negli Stati Uniti, la crescita annua era già sotto andamento nel primo semestre del 2010 (2,7% nel primo trimestre e stimato pari ad un mediocre 2,2% nel periodo aprile-giugno). Crescita è destinata a rallentare ulteriormente, al 1,5% nel secondo semestre di quest’anno e nel 2011.
Qualunque sia la lettera del alfabeto performance economica degli Stati Uniti assomiglia in ultima analisi, ciò che è in arrivo si sente come una recessione. creazione di posti di lavoro mediocre e un ulteriore incremento della disoccupazione, maggiori deficit di bilancio ciclico, una nuova caduta dei prezzi interni, grandi perdite delle banche sui mutui, credito al consumo e altri prestiti, e il rischio che il Congresso adotterà le misure protezionistiche contro la Cina provvederà a che.
Nella zona euro, le prospettive sono peggiori. La crescita può essere vicino a zero entro la fine di quest’anno, come austerità fiscale calci e caduta dei mercati azionari. Un forte aumento sovrana, corporate, e si diffonde la liquidità interbancaria aumenterà il costo del capitale, e l’aumento dell’avversione al rischio, la volatilità e il rischio sovrano minerà d’affari, investitori e la fiducia dei consumatori ulteriormente. L’indebolimento della dell’euro contribuirà a saldo con l’estero Europa è, ma la benefici saranno più che compensata dal to export del danno e le prospettive di crescita negli Stati Uniti, Cina e paesi emergenti dell’Asia.
Anche la Cina sta mostrando segnali di rallentamento, a causa di tentativi del governo di controllare il surriscaldamento economico. Il rallentamento nelle economie avanzate, insieme ad un euro più debole, sarà ulteriore crescita ammaccatura cinese, portando il suo tasso di crescita del 11%-più verso il 7% entro la fine di quest’anno. Questa è una brutta notizia per la crescita delle esportazioni nel resto dell’Asia e tra i paesi ricchi di materie prime, che sempre più affidamento sulle importazioni cinesi.
Una vittima importante sarà il Giappone, dove anemica crescita del reddito reale è deprimente della domanda interna e le esportazioni verso la Cina sostenere ciò che c’è poca crescita. Giappone soffre anche di basso potenziale di crescita, a causa della mancanza di riforme strutturali e governi deboli e inefficaci (quattro primi ministri in quattro anni), un grande stock di debito pubblico, le tendenze demografiche sfavorevoli, e un forte yen che si rafforza durante periodi di avversione al rischio globale.
Uno scenario in cui crolla la crescita degli Stati Uniti di 1,5%, zona euro e ristagnare Giappone, e la crescita della Cina rallenta al di sotto dell’8% può non implicare una contrazione globale, ma, come negli Stati Uniti, che si sentirà come uno. E ogni ulteriore shock potrebbe ribaltarsi questa instabile economia globale in recessione torna a pieno titolo.
Le fonti potenziali di tale shock sono legione. La zona euro sovrano …